LA INVERSIÓN INMOBILIARIA ESTÁ DOMINADA POR LA MODALIDAD SALE & LEASEBACK

El sentir generalizado de las escasas transacciones inmobiliarias que tienen lugar en el mercado español, y el hecho de que las que se realizan sean protagonizadas por las entidades financieras, fue tema compartido en el foro que sobre gestión de patrimonios fue organizado por Broseta Abogados en Madrid, donde cambiaron impresiones gestores tales como Roberto Cibeira de Ponte Gadea, o Pelayo Primo de Rivera de Norfin.

Y aunque al principio los inversores nacionales participaron en el proceso, entre ellos el propio Amancio Ortega, en general han sido los inversores extranjeros los más activos, RREEF, Moor Park….
“El mercado se ha reducido al sale & leaseback”, señaló el responsable de Ponte Gadea. “Es difícil encontrar otro tipo de oportunidades”. Según Cibeira, la estrechez del mercado se debe, por el lado del comprador, a la falta de liquidez existente, “muy selectiva”, tanto por el lado del capital como por la financiación. Respecto al lado vendedor, la falta de oferta descansaría en la resistencia de las entidades financieras a vender a pérdida y en la capacidad de esperar a que los precios se recuperen por parte de los propietarios que no están apalancados.
Para el moderador del debate y socio de Broseta, Isidro del Moral, existe un paralelismo entre los depósitos bancarios y la compra de activos bajo el modelo de venta y posterior alquiler: es un producto de inversión con poca percepción del riesgo. De la misma opinión fue José Luis Gómez, director del área inmobiliaria de Banesto, único representante de un banco en la mesa, que defendió la garantía de una entidad financiera como inquilino a largo plazo de una sucursal, sobre todo aquellas ubicadas en puntos de referencia y con un flujo comercial destacado.
Sin embargo, el socio de la gestora de fondos ibérica Norfin quiso dejar clara la diferencia existente entre las compras mayoristas y las de minoristas, aunque ambas sean bajo el formato sale & leaseback. En el primer escenario, los inversores institucionales, Drago Capital, RREEF…, están comprando un contrato de ocupación, ya que en realidad desconocen las características del lote de sucursales, mientras que en el segundo, los inversores particulares invierten con un perfil mucho más inmobiliario, con vistas al posible uso posterior del local.
Esta situación de mercado hace extraordinario que se crucen operaciones como la cerrada por Invesco la semana pasada. La gestora alemana compró por 40 millones un edificio de oficinas en el sur de Madrid, “un precio al que tendría que haber dos o tres operaciones al mes en un mercado como el de Madrid”, el único realmente con volumen significativo. Esta excepcionalidad ha hecho que mandatos como el de una de las torres de Puerta Europa, por encima de los 100 millones, se haya enquistado, cuando hace solo un par de años se habría ejecutado en días.

LA INVERSIÓN INMOBILIARIA ESTÁ DOMINADA POR LA MODALIDAD SALE & LEASEBACK 24/11/2011

El sentir generalizado de las escasas transacciones inmobiliarias que tienen lugar en el mercado español, y el hecho de que las que se realizan sean protagonizadas por las entidades financieras, fue tema compartido en el foro que sobre gestión de patrimonios fue organizado por Broseta Abogados en Madrid, donde cambiaron impresiones gestores tales como Roberto Cibeira de Ponte Gadea, o Pelayo Primo de Rivera de Norfin.

La abundancia de productos de inversión inmobiliaria bajo el formato de sale & leaseback ha colapsado el mercado. El primero en marcar tendencia con este producto fue el Banco Santander, hace ya tres años. Desde entonces, otras entidades han seguido sacando al mercado todos sus activos en propiedad, tanto sedes corporativas como redes de sucursales. Y aunque al principio los inversores nacionales participaron en el proceso, entre ellos el propio Amancio Ortega, en general han sido los inversores extranjeros los más activos, RREEF, Moor Park….
“El mercado se ha reducido al sale & leaseback”, señaló el responsable de Ponte Gadea. “Es difícil encontrar otro tipo de oportunidades”. Según Cibeira, la estrechez del mercado se debe, por el lado del comprador, a la falta de liquidez existente, “muy selectiva”, tanto por el lado del capital como por la financiación. Respecto al lado vendedor, la falta de oferta descansaría en la resistencia de las entidades financieras a vender a pérdida y en la capacidad de esperar a que los precios se recuperen por parte de los propietarios que no están apalancados.
Para el moderador del debate y socio de Broseta, Isidro del Moral, existe un paralelismo entre los depósitos bancarios y la compra de activos bajo el modelo de venta y posterior alquiler: es un producto de inversión con poca percepción del riesgo. De la misma opinión fue José Luis Gómez, director del área inmobiliaria de Banesto, único representante de un banco en la mesa, que defendió la garantía de una entidad financiera como inquilino a largo plazo de una sucursal, sobre todo aquellas ubicadas en puntos de referencia y con un flujo comercial destacado.
Sin embargo, el socio de la gestora de fondos ibérica Norfin quiso dejar clara la diferencia existente entre las compras mayoristas y las de minoristas, aunque ambas sean bajo el formato sale & leaseback. En el primer escenario, los inversores institucionales, Drago Capital, RREEF…, están comprando un contrato de ocupación, ya que en realidad desconocen las características del lote de sucursales, mientras que en el segundo, los inversores particulares invierten con un perfil mucho más inmobiliario, con vistas al posible uso posterior del local.
Esta situación de mercado hace extraordinario que se crucen operaciones como la cerrada por Invesco la semana pasada. La gestora alemana compró por 40 millones un edificio de oficinas en el sur de Madrid, “un precio al que tendría que haber dos o tres operaciones al mes en un mercado como el de Madrid”, el único realmente con volumen significativo. Esta excepcionalidad ha hecho que mandatos como el de una de las torres de Puerta Europa, por encima de los 100 millones, se haya enquistado, cuando hace solo un par de años se habría ejecutado en días.

Noticia vista en www.realestatepress.es

 

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